Silicon Valley Bank ("SVB")

Klasická banka funguje spôsobom, že prijíma peniaze od ľudí, čo majú peniaze a poskytuje úvery ľuďom, čo ich nemajú. Vzácny problém je, ak sa banka koncentruje na krypto alebo startupy, ktoré mali v roku 2021 až príliš veľa peňazí. Ak by ste boli bankou startupov, hlavnou službou, ktorú by ste poskytovali startupom, by bolo prijímanie vkladov od ich štedrých investorov.

Problémom SVB ale bolo, že takýto zákazníci nepotrebovali úvery. Jednak z dôvodu, že ich investori v tej dobe zahrňovali peniazmi a jednak, že startupy väčšinou nepotrebujú investovať významné sumy do hmotného majetku alebo by mali vysoké mesačné operatívne náklady, ktoré by potrebovali prefinancovať.

Takže ako banka ste skončili s veľkou sumou peňazí od zákazníkov a potrebujete tieto prostriedky niekam uložiť. Ak ste chceli mať v roku 2021 aspoň nízky úrokový výnos, v princípe ste mohli nakúpiť síce veľmi bezpečné štátne dlhopisy, ale na druhej strane doba do splatnosti bola niekoľko rokov. Čo znamená, že investícia bude plne splatená až na konci tohto obdobia. Počas obdobia budete inkasovať úrokový výnos, v tomto prípade prevažne s fixnou úrokovou sadzbou.

Vznikol tu ale ešte jeden, menej nápadný problém. V čase nízkych úrokových sadzieb boli investori ochotní požičiavať peniaze startupom najmä z dôvodu, že cena peňazí neklesala. Akonáhle sa však začali úrokové sadzby zvyšovať, tento apetít investorov začal klesať. Tým pádom boli startupy nútené siahnuť na svoje peniaze uložené v banke, aby mohli platiť nájomné, mzdy, atď a prestali vkladať nové prostriedky na svoje účty.

Keďže si zákazníci vyberali svoje vklady, banka bola nútená predať časť svojich investícii so stratou. Tým pádom banka vykázala stratu z predaja cenných papierov a začala navonok vyzerať ako málo finančne stabilná. To bolo ďalším dôvodom, aby zákazníci v strachu o svoje peniaze, začali vyberať svoje zvyšné finančné prostriedky. To následne spôsobili ďalšie straty pre banku a špirála sa roztočila.

Veci nabrali potom rýchly spád:

- Minulý štvrtok klesli ceny akcií banky (symbol SIVB) o 40%

- Kontrolu nad bankou prebral americký FDIC

- Bloomberg oznámil, že klienti banky požiadali o výber svojich vkladov v celkovej hodnote 42 miliárd USD, čo predstavovalo cca 20% aktív banky

- Veľa ich klientov sa nevedelo už dostať k svojim vkladom. Napríklad aj známa spoločnosť ROKU

- Takmer polovica startupov využívala SVB ako svoju hlavnú banku

- V nedeľu centrálna banka sľúbila, že všetci klienti sa budú vedieť dostať k svojim vkladom v pondelok

- Centrálna banka oznámila, že toto nebol prípad, ako sme zažili v roku 2008 pri kolapse Lehman Brothers

Ale:

- Pred dvomi týždňami ešte stihli predať svoje akcie CEO, CMO a ďalší členovia manažmentu

Paradoxne táto situácia zrejme zabrzdí ďalší rast úrokových sadzieb v USA, aby to nespôsobilo pád ďalších finančných inštitúcií. Na tento predpoklad zareagovali akciové trhy pozitívne a vymazali stratu zo strachu pred ďalším pádom finančných inštitúcií.

Príbeh ale bude ešte pokračovať... A my budeme pri tom.

Čo sa mohli akcionári dočítať v ich 10-K reportingu z 31.12.2022:

• Because of the credit profile of our loan portfolio, our levels of nonperforming assets and charge-offs can be volatile, and we may need to make material provisions for credit losses in any period.

• Our ACL is determined based upon both objective and subjective factors, and may not be adequate to absorb any actual credit losses.

• The borrowing needs of our clients have been and may continue to be unpredictable, especially during a challenging economic environment. We may not be able to meet our unfunded credit commitments, or adequately reserve for losses, which could have a material adverse effect.

• Instability and adverse developments in national or global financial markets and overall economic conditions, including as a result of geopolitical matters, may materially affect our business, financial condition and results of operations.

• Our interest rate spread may decline further in the future. Any material reduction in our interest rate spread could have a material adverse effect on our business, results of operations or financial condition.

• Liquidity risk could impair our ability to fund operations and jeopardize our financial condition.

• Our equity warrant assets, venture capital and private equity fund investments and direct equity investment portfolio gains and losses depend upon the performance of our portfolio investments and the general condition of the public and private equity and M&A markets which are uncertain and may vary materially by period.

• Changes in the market for public equity offerings, M&A or a slowdown in private equity or venture capital investment levels have affected and may continue to affect the needs of our clients for investment banking or M&A advisory services and lending products, which could adversely affect our business, results of operations or financial condition.